เคยหรือไม่ เวลาซื้อหุ้นไปแล้ว อีกไม่กี่วันราคาหุ้นที่ซื้อแทบไม่ขยับ หรือบางจังหวะก็ปรับลดลง ทั้งๆ ที่ก่อนตัดสินใจซื้อก็ดูแล้วดูอีกว่าไม่พลาดแน่ ปัจจัยพื้นฐานแน่นปึ๊ก

นักลงทุนบางคนที่เจอเหตุการณ์แบบนี้มักมองว่าเป็นเรื่องของโชคที่ไม่เข้าข้าง แต่ความจริงแล้วเป็นเรื่องของ “จังหวะ” แต่อย่าพึ่งเสียใจ เพราะยังมี “หุ้นที่ใช่” รอให้เข้าไปเป็นเจ้าของอีกจำนวนมาก โดยเฉพาะหุ้นที่จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ

นับตั้งแต่เปิดศักราชปีนี้เป็นต้นมา ดัชนีหุ้นไทยปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องและทำ All Time High ไปแล้ว ทำให้นักลงทุนมองโลกในแง่ดีว่าหุ้นไทยเข้าสู่ “ยุคกระทิง” อย่างแท้จริง แต่โลกการลงทุนนั้นไม่มีอะไรแน่นอน ตลาดหุ้นมีโอกาสผันผวนได้ตลอดเวลาและเกิดความเสี่ยง และนักวิเคราะห์เริ่มออกมาเตือนนักลงทุนให้เพิ่มความระมัดระวังกับการลงทุน

เพื่อลดความเสียหายของพอร์ตลงทุน หุ้นที่จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอนับเป็นเกราะป้องกันชั้นเยี่ยม ยิ่งไปกว่านั้นหากเลือกหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแน่นๆ รองรับ อาจมีโอกาสได้กำไรจากราคาหุ้นที่ปรับขึ้นได้อีกด้วย (Capital Gain)   

ถ้าเป็นแบบนี้ลองมองหุ้นปันผลสม่ำเสมอ 3 - 4 ตัว เพราะอาจจะเป็นขุมทรัพย์ที่สร้างผลตอบได้อย่างน่าประทับใจ แต่คำถามที่ตามก็คือ จะลงทุนหุ้นที่จ่ายเงินปันผลตอนไหนถึงจะได้ผลตอบแทนในระดับที่ดี

ซื้อตอนไหนเวิร์คสุด

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส ทำการศึกษาผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของหุ้นที่จ่ายปันผลปีละครั้ง พบว่าหากนักลงทุนซื้อหุ้นปันผลก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD (Excluding Dividend คือ วันที่นักลงทุนซื้อหุ้นของบริษัทดังกล่าวจะไม่มีสิทธิได้รับเงินปันผล) 2 เดือน จะได้ผลตอบแทนดีที่สุด คือ 11.66%

หากซื้อหุ้นปันผลก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD เดือนครึ่ง ได้ผลตอบแทน 9.43% ถ้าซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD 1 เดือนจะได้ผลตอบแทน 6.37% ซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD ประมาณ 2 สัปดาห์ จะได้ผลตอบแทนราว 2.31% แต่ถ้าซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD ประมาณ 1 สัปดาห์ จะได้ผลตอบแทนราว 0.50% (กราฟ 1)

นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส ได้ทำการศึกษาผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของหุ้นที่จ่ายปันผลปีละ 2 ครั้งขึ้นไป ปรากฏว่าหุ้นที่ซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD 2 เดือน ให้ผลตอบแทนสูงสุดที่ระดับ 7.81% หากซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD เดือนครึ่ง ได้ผลตอบแทน 5.67% ซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD 1 เดือนได้ผลตอบแทน 4.29% ซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD ประมาณ 2 สัปดาห์ ได้ผลตอบแทน 2.25% แต่ถ้าซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD ประมาณ 1 สัปดาห์ จะได้ผลตอบแทนราว 0.86% (กราฟ 2)

สำหรับวิธีการดูว่าหุ้นจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันไหน สามารถเปิดเว็บไซต์แต่ละบริษัท หรือเว็บไซต์ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยให้ดูข้อมูลย้อนหลัง 3 - 5 ปีว่าในแต่ละปีคณะกรรมการบริษัทประชุม ประกาศขึ้นเครื่องหมาย XD หรือจ่ายเงินปันผลวันไหน ซึ่งโดยปกติแล้วแต่ละบริษัทจะไม่ค่อยเปลี่ยนวันเวลาดังกล่าว ดังนั้น ปีนี้หรือปีถัดๆ ไป วันขึ้น XD และวันจ่ายปันผลจะไม่หนีไปจากปีที่ผ่านๆ มา

คำถามที่ตามมาคือ การลงทุนหุ้นปันผลแล้วได้ผลตอบแทนดีๆ ทำไมต้องซื้อก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD ถึง 2 เดือน คำคอบคือโดยธรรมชาติหากนักลงทุนหาหุ้นที่ดี มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง จ่ายปันผลสม่ำเสมอได้ก่อนคนอื่น จะทำให้ซื้อได้ในราคาที่ดี และเมื่อเวลาผ่านไปเมื่อนักลงทุนคนอื่นๆ มองเห็นจะเข้ามาซื้อเช่นกัน

หมายความว่านักลงทุนที่เห็นก่อน ลงมือก่อนก็จะได้ของถูก และเมื่อวันเวลาผ่านไปการรับรู้ข้อมูลเพิ่มมากขึ้น แน่นอนเมื่อเป็นของดีก็เข้ามาซื้ออย่างต่อเนื่อง ราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้น ทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล หรือ Dividend Yield หดแคบลง

ขายตอนไหนดี

การลงทุนหุ้นจ่ายปันผลสม่ำเสมอ หลักๆ มี 2 แนวทาง ทางแรกคือ ซื้อแล้วถือยาวเพื่อรับเงินปันผลไปเรื่อยๆ โดยนักลงทุนจะกำหนดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลว่าต้องการที่ระดับไหนต่อปี เช่น 5% ต่อปีขึ้นไป จากนั้นก็จะถือหุ้นดังกล่าวไปเรื่อยๆ 

อย่างไรก็ตาม เมื่อไหร่หุ้นปันผลที่ถืออยู่ให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่อปีลดลง เช่น เหลือ 3% เนื่องจากราคาหุ้นปรับขึ้น นักลงทุนจะพิจารณาขายแล้วหาหุ้นปันผลที่ระดับ 5% ต่อปีขึ้นไปใหม่เข้ามาทดแทน ซึ่งการลงทุนหุ้นปันผลลักษณะดังกล่าวสามารถลงทุนแบบสม่ำเสมอเป็นประจำ (Investment Saving Plan) ได้

แนวทางที่สอง คือ การลงทุนในช่วงเทศกาลจ่ายเงินปันผล ซึ่งวิธีการนี้ก็ให้ใช้ผลการศึกษาของคุณเทิดศักดิ์มาเป็นข้อมูลพิจารณาในการเข้าลงทุน ดังนั้น หากต้องการได้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดก็ต้องเข้าลงทุนก่อนขึ้นเครื่องหมาย XD 2 เดือน เช่น หุ้น ABC ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 10 เมษายน 2561 ก็ควรลงทุนประมาณวันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2561

กรณีเน้นลงทุนระยะยาวคงไม่มีปัญหากับการขายหุ้น แต่สำหรับนักลงทุนที่เน้นลงทุนหุ้นปันผลเป็นรอบๆ ต้องให้ความสำคัญกับการขายหุ้นเหมือนตอนซื้อด้วย เพราะหากขายถูกที่ถูกเวลาจะทำให้ได้ผลตอบแทนที่ดีที่สุด 

โดยให้ขายหุ้นปันผลในวันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD นอกจากจะได้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ต้องการแล้วยังได้ Capital Gain ที่ดี ถ้าทำได้ก็เหมือนสร้างผลตอบแทนสองเด้ง และหลังจากนั้นราคาหุ้นจะค่อยๆ ปรับลดลง

ช่วงนี้บริษัทจดทะเบียนใกล้ประกาศงบการเงินปี 2560 หากบริษัทไหนที่ได้ชื่อว่าเป็นหุ้นจ่ายปันผลสม่ำเสมอเริ่มทยอยให้ข้อมูลออกมา จึงเป็นช่วงที่นักลงทุนต้องเริ่มลงมือค้นหาเพื่อให้ได้หุ้นปันผลเข้ามาอยู่ในพอร์ต ซึ่งนักลงทุนต้องยอมเหนื่อยกับการคัดกรองหุ้นปันผล แต่ก็แลกมาด้วยผลตอบแทนที่นิ่งและความเสี่ยงที่ต่ำ

ฐิติเมธ โภคชัย

ผู้บริหารงาน ฝ่ายพัฒนาความรู้ผู้ลงทุน

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย